來源：華爾街見聞

大摩分析稱，隨著10年期美債收益率漲至4.5%上方，已對美股估值形成壓力，標普500指數和美債收益率之間的相關性已經轉為“明顯負相關”，考慮到市場廣度較差、美元承壓下行以及美聯儲偏鷹的政策前景，美股在未來六個月內可能麵臨嚴峻挑戰。

通脹擔憂推高美債收益率飆升和美元走強，美股麵臨下行風險。

近日，摩根士丹利首席投資官Michael Wilson在一份報告中警告說，隨著10年期美債收益率攀升至4.5%以上，已對美股估值形成壓力，標普500指數與債券收益率之間的相關性已經轉為“明顯負相關”，美股在未來六個月內可能麵臨嚴峻挑戰。

華爾街見聞此前提及，距離特朗普正式上任美國總統時日漸近，債市對通脹前景的擔憂開始升溫，10年期美債收益率周二攀升至4.695%，創下自去年4月以來的新高。

30年期美債收益率也漲至2023年10月下旬以來的最高水平，突破區間高點。

實際上，12月以來，由於對經濟增長的擔憂以及美聯儲比預期更加鷹派的政策前景，美股的反彈勢頭已經有所減弱。

Wilson表示，美元目前的水平已使具有大量國際業務的公司承壓，而按照200日移動平均線衡量，標普基準指數整體與其各個組成部分之間的差距處於曆史最高水平，意味著市場廣度較差，這可能會在今年上半年更廣泛地影響股市。

“我們認為2025年可能是一個前後兩半年表現不同的年份。”

不過Wilson同時補充道，潛在的減稅等市場友好政策可能會在今年下半年支撐股市，

Wilson表示，美股要想改善漲勢集中度，可能要“依賴於利率下降、美元走弱、關稅政策明朗化以及盈利修正走強等綜合因素”。

在去年11月發布的展望報告中，大摩設定標普2025年的目標價為6500點，較上周五收盤水平高出約9%。

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